在腾讯这个“亲爹”的庇佑下，腾讯基金的发展速度足以让任何一家专业投资机构汗颜：正式成立三年，投资项目超200家，涉及金额超百亿元。

但作为互联网界巨无霸腾讯旗下机构，腾讯基金又区别于一般的投资机构：战略意义高于回报要求。所以现在的创业者似乎在刚开始创业的时候就思考一个问题：在将来的并购大潮中，能否成为腾讯必要的一环？

这与腾讯2011年的战略转型有关，从一家互联网公司转为一个互联网开放平台。这是马化腾对3Q大战的沉痛反思的结果：独乐乐不如众乐乐。

投资DST背后偷袭阿里、京东

理财周报记者从腾讯内部人士获悉，目前为止，腾讯投资的项目已经超过200个，大部分没有对外公布。

但仅从公开的部分投资项目也可以窥探腾讯投资的逻辑。根据公开信息整理：从2009年至今，腾讯共参与投资了65家公司，其中，投资领域排在前三的是游戏公司、电子商务、在线手机应用，分别为13家、11家和9家。

从投资结构看，腾讯的布局有章可依。首先是夯实自己根基——游戏上步步为营，布局从国内到海外，从端游、页游到社交游戏全覆盖。腾讯在收购游戏企业时有一个很大的特点就是：在游戏上基本上很少做收购，绝大多数是少数股权投资。目的是为了保证团队有足够的利益保证、有足够的动力把事情做好。

游戏之外，腾讯的另一个发力点就是电商。在这一点上，腾讯觉醒比较晚。直到2011年，马化腾意识到电商将是未来的重头戏时，才开始发力电商。但对于当时已经发展得如火如荼的电商来说，腾讯只有快马加鞭地追赶，而最快的方式就是收购。

于是从2011年开始，腾讯开始大量投资电商企业，弥补腾讯短板。易讯、高朋网、F团、好乐买、珂兰钻石网、五百城3C电器网等都纷纷收归腾讯旗下。

可惜的是，虽然腾讯在电商不惜砸重金支持，但这块短板不是一日可补齐的，尤其是面对着阿里巴巴这样占据电商半壁江山的强大对手。所以入股京东的绯闻便不胫而走，也许这是马化腾在电商领域扳回一城的关键一环。

不过，小马哥最引以为豪的，肯定是2010年投资俄罗斯创投机构DST，2010年后，DST投资企业包括阿里、新浪、京东、陌陌，其中投资京东5亿美元，持有京东11.2%股份，投资新浪2亿美元。DS腾讯作为DST投资方，持有后者约10.26%的经济权益，约0.51%总投票权。

这一招“螳螂捕食黄雀在后”不得不令人拍手叫绝。

如今，抢占移动端口已经成为共识，从腾讯近两年的收购布局也可以看出，在线手机应用的份额日益增大。尤其是微信的异军突起，给腾讯再次笼罩一层光辉，围绕微信O2O布局移动端正是马化腾的重中之重。

投资嘀嘀打车不惜重金血战阿里投资的快的打车，踢走百度入股原来QQ团购的竞争对手大众点评，其对O2O的重视程度都可见一般。而在搜索和安全等基础服务商的投资上，腾讯也不遗余力。4.48亿美元收购搜狗36.5%的股权，在搜索领域与百度、奇虎360三足鼎立；安全服务上，腾讯持有金山软件18%的股份，是仅次于金山软件的第二大股东。

即使在金融方面，腾讯也毫不示弱，2013年与平安、阿里巴巴合资成立众安在线，战略投资好买财富、人人贷等，还在海外投资了金融众筹网站Watsi等。

此外，腾讯开始试水在线教育、在线家政、在线医疗等领域。

“从腾讯的角度来讲，我觉得它也在积极地创造更多的基于移动互联网的应用场景。” 2012年腾讯投资的同程网创始人吴志祥，这样向理财周报(新浪微博@理财周报，微信公众号money-week记者评价腾讯投资的项目之间的关系。

构建互联网新生态

纵观目前已公布的投资项目，可以发现腾讯投资策略的核心是仅仅围绕腾讯的战略价值。这种战略价值来源于马化腾的新梦想：打造一个没有疆界、共同分享的互联网新生态。“如果说过去叫生意，那么现在叫生态，腾讯要确保的，是整个生态环境的良性、健康、可持续。”这是2011年马化腾的转型豪言。

正因为此，腾讯基金的投资风格与其他投资机构最大不同在于，投资与本身相关的上下游业务，而且不以赚钱为首要目的。对于腾讯的投资风格，吴志祥有更深的感受：“它(投资风格)最近两年发生很大变化，无论是投资我们还是大众点评，我个人认为将来全资收购的可能性比较小。他们现在认为应该让专业的人做专业的事，只要能够跟腾讯业务形成协作就行，并不一定说要全资。”

在吴志祥看来，腾讯基金与其他投资机构的不同之处在于：腾讯会积极地帮助你寻找与腾讯可能的战略协作点，但它不会承诺一定会让你怎样，而是会积极地帮你创造机会。

“专业、务实”是吴志祥对其的印象，不以腾讯巨大资源为诱饵，而是引导被投资者与腾讯内部企业公平竞争，用业绩说话，从而获得更优质的资源支持。

知名互联网种子投资人王冠雄认为，腾讯和阿里的投资风格，归根结底是工程师和战略家思维的区别。

腾讯投资还有一个特点就是，要在被投资企业董事会中占有一席之地，即使双方是直接竞争关系，一般要求被投资企业保密。但腾讯的过人之处在于其能在内部创造一个良性的竞争关系。

腾讯败笔

马化腾的低调与腾讯的霸气让腾讯似乎被神化了。但马化腾也有难言之痛：电商、搜索、O2O。

拍拍网早就有，但早期集团对电商的不重视让腾讯付出了惨痛代价。为了抢占一席之地，马化腾不惜重金投资一系列电商。最为器重的是易迅，投入巨资支持易迅，在上海投产的仓储比京东亚洲一号还大。无奈觉醒太晚的腾讯无力回天，电商格局已难撼动，唯有忍痛舍弃易迅，投资市场份额位列第二的京东。

2011年的3Q大战给马化腾重重一击，为了在安全领域占一席之地，重金投资搜狗，并与360血战，元气大伤。这也让马化腾开始反思腾讯未来战略方向。

2014年再次投入重金入股大众点评网，更是马化腾的无奈之举，只为更好地抢占O2O市场，因为自己的QQ团、还有之前投资的F团和高朋网至今仍不成气候。

如果说电商、搜索和O2O领域皆非腾讯擅长，投资失败尚情有可原，但对于一家以社交起家的腾讯来说，投资社交领域的失败似乎说不过去，可开心网的式微却是一个明证。

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